最近这两天随着各公司中报的披露，到了各家公司交作业的时候了，有一家沉默已久的公司交出了一份不错的业绩，格力电器2022年半年报营收同比增长4.58%，归母净利润同比增长21.25%，由此也带动了美的，海尔以及整个家电板块上涨，那么家电行业现状如何，未来又有哪些发展方向，我们一起来看一下。

首先家电板块可细分为白色家电、厨卫电器、黑色家电、家电零部件、小家电、其他家电和照明设备，来看一下其中几家上半年的业绩和对应的估值：

白色家电：美的归母净利润同比增长6.57%对应估值12倍，海尔净利润同比15.89%对应估值15.78倍，格力净利润同比21.25对应估值8倍；

厨卫电器：老板电器净利润同比-8.46%对应估值16.76倍，浙江美大净利润同比-9.46%对应估值17.17倍，华帝股份净利润同比0.89%对应估值10.22倍；

黑色家电：四川长虹净利润同比64.62%对应估值41.88倍（扣非净利润为负数，因此不适用），海信视像净利润同比52.82%对应估值13.52倍，深康佳A净利润同比102.25%对应估值38.26倍（同样扣非净利润为负数）

小家电：苏泊尔净利润同比7.77%对应估值19.84倍，九阳股份净利润同比-23.27%对应估值17.58倍，飞科电器净利润同比45.23%对应估值34.05倍，科沃斯净利润同比3.15%对应估值26.78倍。

一、家电行业的增长驱动力和变化：

1、人口结构的变化：现在国内年轻人普遍的晚婚晚育，甚至不结婚更不要提生娃，所以在人口数量上指望短期发生变化是不可能的，但是生活方式会发生很大的变化，过去结婚两个人变一家人，现在不结婚反而独自生活的人群增加，这类人群同样有家电需求，也就是说家电的增量不是因人口而变化，而是因居住结构而变化。

从数据上来看2019年，中国的一人户家庭从2015年的5392万户（占比13.1%）增长至8061万户（占比18.5%）；2020年全国4.9亿个家庭户中，一人户家庭数超1.25亿个，占比进一步提升至25%。

2、新增需求的变化：这里分为两方面，新增住房（随着各地因城施策，逐步放开限购及预售金管理政策有利于提振家电）和随着生活水平提升带来的新增需求（列如二、三台空调，个性小家电和功能小家电的需求（如扫地机器人，衣物护理小家电，个人护理小家电））

3、中国家电企业占全球的份额：通过下图的统计数据我们可以看到，随着中国制造水平的不断提高以及中国在全球地位的不断提升，我们的家电份额也在逐渐上升。通过对比国外新兴市场的家电保有量情况发现随着新兴市场迈入家电普及期，未来成长空间较大，且自有品牌相对匮乏，对于新品牌的接受程度较高，国内家电企业可以选择在这些市场进行布局。

二、家电企业的第二增长曲线：

1、制造能力跨领域多元化布局：在海外企业积极加快业务转型、加速产品出海的同时，近年来国内家电企业也呈现出多元化发展趋势，已具备产业发展土壤、行业竞争格局的企业纷纷通过扩充新业务、布局新赛道，寻找第二增长曲线。

通过梳理发现，一大批国内家电龙头在追求基业长青的同时，相继加码光伏、汽车零部件、热管理、智能制造等领域。供应链的补充与新赛道的布局，本质上是家电企业制造能力的跨领域输出，新赛道一方面将满足家电企业多元化的发展需求，另一方面将有助于企业摆脱产业生命周期的约束，带来新的业绩增长点，在主业稳健之外，新业务普遍发展空间较大。

三、成本与价格：20年3季度起原材料价格持续走高带来家电成本高企。家电产品的直接原材料中，空调、冰箱主要由铜、注塑件和不锈钢组成；洗衣机主要由不锈钢和ABS组成；小家电主要由塑料、五金制品和玻璃组成；板材、五金为集成灶制造过程中主要大宗原材料；民用电工成本中大宗原材料占比超五成。

伴随本轮原材料价格波动区间逐步下移，叠加对应20年同期基数升高，21年3季度起原材料价格同比逐步放缓，预计今年2季度传导至家电企业的成本较去年同期将恢复至温和增长，3季度各品类成本影响幅度基本可达到同比持平或小幅降低。

价格端空调22年6月线上/线下分别同比+91/269元；洗衣机线上/线下同比-28/+452元；冰箱线上/线下同比-22/+959元；油烟机线上/线下同比+36/+166元。

未来随着上游原材料价格持续走低家电行业成本有望下降，这将提高企业盈利空间，另外随着各地鼓励绿色家电消费的政策出台，在需求端也有望迎来提升。